在经历了2015年的大幅度波动后，资本市场的制度完善持续推进，备受瞩目的注册制、熔断机制日前出台。注册制对于a股市场来说，是影响中国资本市场健康发展的首要全局性问题。注册制的施行必将带来整体市场生态的重构、股票价值的重构、投资理念的重构。如此，股市才将会变成优质企业融资和持续融资的场所，给投资者不断提供正回报。
注册制掀开a股新纪元
作为资本市场改革的头等大事，注册制被各方寄予厚望，2015年12月27日，全国人大常委会通过议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排，从2016年3月1日起生效。这将是中国资本市场创立25年来最具有历史意义的大事之一。
需要指出的是，“积极稳妥、平稳有序”是实施注册制的基本要求。实施注册制不等于上市规模失控，对新股发行和上市规模、节奏仍将实施必要的宏观调控；不过，调控方式和途径将创新。注册制实施后，新老发行体系将稳妥切换，管理层将做出切合实际的过渡安排。
回顾过去， a股市场已经历经风雨20余载。经过时间洗礼，a股主力资金的盈利模式已经更迭4次，而修改法律、制定完善配套，推出注册制，是中国股市要从产业资本坐庄，或者涨停板“敢死队”横行江湖的时代，过度到真正理性的价值投资时代的必然历程。
进入21世纪，随着资本市场在摸索中前进，市场操纵出现新的手法，“产业资本坐庄”成为高效敛财模式。这种模式的出现，是抓住了证券市场实际流通规模很小这一漏洞。而伴随着股改，经过10余年发展的a股进入群雄争霸年代，qfii、险资、社保基金、阳光私募、“涨停板敢死队”纷纷崛起。不过，2015年以来，监管层对各路资金加大管理，特别是私募。曾风光无限的“涨停板敢死队”也有被账户监管的情况出现，而这样的严厉管制，或将引出新的盈利模式以及投资理念。
熔断机制正式实施
a股熔断机制于2016年1月1月正式实施。根据规定，沪深300指数触发5%熔断阈值，三家交易所将暂停交易15分钟，尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市。然而2016年开市首日，市场所期盼的开门红被中阴线无情地砸碎，甚至有人将原因归结于熔断机制始实施。
事实上，据平安证券统计显示，2014年初至2015年10月末，沪深300指数有25个交易日触发5%或7%的熔断阈值，其中后者高达11个交易日。这种极端情况加剧，也促使了熔断机制快速出台。因此，将指数熔断机制推出作为首日大跌的罪魁祸首未免过于牵强。
值得注意的是，熔断制虽然对单日交易幅度起到一定的限制作用，但是不能改变股票运行趋势。当市场处于下行趋势时，熔断制甚至会拉长下跌周期，但是并不会改变下跌的趋势因此，在持续完善制度体系的同时，仍需通过推进注册制改善供求关系、引入长期资金平衡投资者结构，为资本市场进一步减震稳压。
a股或将转向价值投资
随着2016年注册制改革的临近，必将对a股盈利模式产生巨大影响，未来ａ股将转向价值投资已成市场的共识，新的盈利模式将会应运而生。
深圳前海旗隆基金董事长代雪峰在接受媒体采访时表示，中国现行的核准制导致a股市场上存在着诸多乱象，例如，在ipo过程中存在着“三高”现象，即发行价格高、发行市盈率高和募集资金超募高。新股发行的高抑价刺激了市场的投机心理，导致凡是新股都会遭到疯抢和恶炒。又如，壳资源的缺乏使得不少垃圾股的股价居高不下。实行注册制后，市场供求关系将出现极大转变，这些问题有望得到缓解。
无独有偶，深圳菁英时代副总裁罗志鹏的观点也与代雪峰不谋而合，罗志鹏在此前曾表示：”注册制将重构资本市场生态，以价值为本才能决胜未来。“大家将从过去靠博弈赚取股票价差的方式，逐步转到关注公司内在基本面以及分红、派息上来，而当价值投资的理念占据市场主流的时候，市场本身就会是一个健康发展的“慢牛”特征。当然，这种投资风格的切换需要时间。
注册制即将推出，这对于a股市场来说，是影响中国资本市场健康发展的首要全局性问题。注册制的施行必将带来整体市场生态的重构、股票价值的重构、投资理念的重构。