经济下行压力有所增大 复苏势头或须政策加持-ag尊龙凯时

　　上周，国家统计局和央行相继公布了我国五月份主要宏观经济数据，从数据来看喜忧参半。分析指出，眼下中国经济下行压力有所加大，要想今年下半年经济形势继续保持平稳，那么宏观政策需要有所动作，进一步呵护经济复苏势头。
 

　　宏观经济数据喜忧参半

　　
　　上周公布的宏观经济数据，可谓喜忧参半。首先从需求端来看，外需小幅改善，5月出口增速从8％小幅回升至8.7％。内需中的消费保持稳定，5月份社会消费品零售总额增速持平在10.7％，限额以上零售增速从9.3％略降至9.2％。不过，扣除物价涨幅之后，5月社会消费品零售实际增速从9.7％略降至9.5％。投资增速明显回落，5月份投资增速从8.4％降至7.9％，投资增速创下了年内新低。5月份工业增加值增速稳定在6.5％，增速与4月持平。
　　投资方面，5月份投资增速为7.9％，而该数据3月份还高达9.4％。具体看，5月制造业投资增速5.6％，较4月的3.3％小幅反弹，但仍低于1季度的5.8％。5月基建投资同比增速13.1％，较4月的17.4％大幅回落。
　　货币方面，5月新增社会融总量1.06万亿，同比多增3855亿，但环比少增3000多亿。5月新增金融机构贷款1.11万亿，同比多增1264亿。5月当月人民币存款增加1.11万亿，同比少增7230亿。m2同比增速继续大降至9.6％，显示货币创造活动大幅放缓。
 

　　经济下行压力有所加大
 

　　上半年我国多项宏观经济指标趋于改善，经济总体实现良好开局。尽管我国经济在今年仍有较强支撑，但是明后年经济压力依然存在。
　　光大证券资管首席经济学家徐高在媒体撰文指出，ppi连续两月环比负增长，表明原材料价格正走低，补库存临近尾声。金融去杠杆政策则令利率明显上升，货币增速跌至20年来的新低，对实体经济形成影响。工业增加值增速已低于今年3月的高点，而财新pmi于今年5月跌回收缩区间。以当前趋势而言，下半年我国经济复苏动能将走弱，经济增长将重新面临较强下行压力
　　从更大的角度来看，二季度是经济和政策的蜜月期，一方面，一季度经济较为强劲，使得政策的收紧和金融去杠杆的推进更有信心；另一方面，虽然经济动能在走弱，但仍保持着一定的惯性，二季度经济整体下行并不明显。随着政策继续收紧和去杠杆的延续，下半年经济才会迎来真正的考验。
 

　　经济复苏仍需宏观政策加持

　　
　　本轮库存周期应已近尾声，需求回落，中游生产降温，经济增速放缓。不过，此轮经济复苏已明显改善了市场预期，增强了各方对中国经济的信心。如果经济“沉沦”，将挫伤各方对供给侧改革和“l型底部”的信心，让稳增长的难度加大。在此背景之下，要继续保持经济复苏的势头，宏观政策的加持势在必行。
　　金融方面，本轮经济复苏扩大了防风险政策的回旋余地，令金融去杠杆、规范地方政府融资等举措有了更大施展空间。这些防风险举措的确为长期经济金融的平稳所需要。但也必须要看到，这些措施对短期经济增长会有不利影响，不可一味求紧。在方式上也需“堵疏结合”。
　　在6月18日举行的“2017年中国财富论坛”上，财政部财政科学研究所原所长贾康就表示：“目前看来中国经济是稳住了，货币政策将维持稳健中性，而财政政策有必要继续积极。”
　　从实际情况看，近期政府已经加大了针对实体经济的减税力度，希望能借此拉动经济内生性增长动力，从而降低因为房地产投资下滑和基建投资疲软造成的稳增长压力。