腾讯市值缩水只是行业缩影　互联网公司普遍遭遇创新瓶颈-ag尊龙凯时

曾是亚洲最热门股票的腾讯控股，近期屡遭机构投资人看衰，其股票不断下跌。腾讯股价在今年1月创下历史新高474.6港元以来已经累计下跌逾27%，市值蒸发超过1500亿美元，股东财富缩水高居全球第一，让人大跌眼镜。腾讯到底发生了什么？

腾讯市值缘何持续大幅缩水？

8 月 15 日，腾讯公布的财报显示，公司今年第二季度实现营业收入736.75亿元，同比增长30.15%，环比第一季度微幅提升。公司净利润则结束连续增长，第二季度实现净利润178.67亿元，同比下降2%，环比大幅下降23.28%，创下自2015年以来的最慢增速。

2018年第二季度是腾讯自2005年第四季度以来，首个净利润出现同比下滑的季度，在此之前的13年间，腾讯公司单个季度的净利润同比从未出现下滑。

中信建投认为版号受限、新游上线较晚造成了腾讯控股当前所面临的困境。受监管收紧和行业严峻形势影响，腾讯的游戏业务出现了部分下滑。财报显示，公司第二季度智能手机游戏收入环比下降19%至176亿元，个人电脑客户端游戏收入同比下降5%及环比下降8%至129亿元。

腾讯除了微信外，这五年来几乎没有看到任何社交流量新品，产品老化严重。而微信与qq即时通讯业务则面临增长天花板。

根据questmobile统计数据显示：截止到2018年6月底，微信月活用户达到9.3亿，同比仅增长1.6%。中国移动互联网总共11亿用户，留给微信的增长空间已经十分有限。而今日头条的放养政策则让腾讯尝到苦果，同时今日头条app分流了腾讯大量的广告。

除业绩因素外，第一大股东减持成为股价下跌的转折点。3月22日，naspers公告称将出售至多1.9亿股腾讯控股股票，股份价值约106亿美元，出售股票数量约为腾讯总股本的2%。

此外，今年4月份以来，南下资金持续净流出腾讯控股，这也是导致腾讯股价股价一路走低的主要因素之一。港股通十大成交活跃股数据显示，今年以来腾讯控股遭南下资金减持总额达145亿港元。

互联网公司流量红利不再？

近期，脸书facebook也在一个月之间市值蒸发千亿美元，以及现在腾讯缩水万亿，引发一个思考：即互联网公司是否普遍已遭遇创新瓶颈，移动互联网时代人口和流量红利不再了？

目前不少中国大型科技公司的股价也因为其他的原因而大幅下挫，面临着类似的创新瓶颈问题。过去几年，它们的利润一直在快速增长，而今随着竞争加剧，一些领域已经趋于饱和，而没有核心、颠覆性的科技创新能力将导致它们未来很难保持同样的涨幅，尤其是互联网公司。

事实上，不仅腾讯进入业务瓶颈期股价下跌，受中美贸易不确定性及二季度财报影响，全球科技股近期整体呈下跌趋势，进入盘整期。

facebook、netflix、intel、搜狐、阿里巴巴等上市公司股票也出现了下滑。虽然同样是下跌，但是原因不尽相同。以腾讯、netflix、facebook等为代表的互联网公司的股价下跌由于传统流量1.0向2.0进化带来的业务阵痛，又没有根本性的创新，以致难以维持持续高速成长。

与facebook、腾讯等股价大跌、面临增长瓶颈相比，微软、谷歌、亚马逊这三家美国科技巨头发布的财报均创下历史新高，而这背后是它们均向物联网、云计算和人工智能等科技新高地进行战略转变，其中云计算业务可谓居功至伟。财报显示，其azure云的营收增长率高达89%、亚马逊aws云的增长率为49%、谷歌云增长幅度更高达108%，三大科技巨头给腾讯、facebook好好上了一课。

ai和云必成互联网公司命脉

如今，依靠ai、云技术、物联网业务做得风生水起的微软、谷歌和亚马逊已经成为科技企业发展的样板。目前这三巨头各项业务发展已渐入佳境，而仍以“流量入口”为核心优势的腾讯未来仍面临诸多的业务发展掣肘。

当然，facebook和腾讯还有很深的护城河，但问题是再宽再大的“护城河”，若没有那些颠覆性的创新和技术，只能遭遇日益变窄的瓶颈。而苹果、亚马逊和微软等巨头积极拥抱新时代，向以云和人工智能为核心的物联网转型，代表着未来科技前沿，和腾讯、脸书等形成鲜明对比，显然，在万物互联时代，腾讯、脸书等在这场竞赛中落后了。

不过，腾讯目前看来仍然有前景，只要加强腾讯云服务创新能力，加强ai的布局，再依靠原有社交和手游两大的业务，未来股价转强并不是梦。

（作者系厦门智者恒通管理顾问机构总监，文章为个人观点，不代表本报立场）